Ugebrev: William Demant-indtjening vokser for langsomt
![Foto: Nanna Kreutzmann](https://photos.watchmedier.dk/watchmedier/resize:fill:3840:0:0/plain/https://photos.watchmedier.dk/Images/article6823356.ece/ALTERNATES/schema-16_9/Niels%2520Jacobsen3.jpg)
Det skriver Økonomisk Ugebrev Formue, der vurderer, at forklaringen på kursudviklingen skal findes hos selskabet selv.
"Der er nemlig sket et markant skift hos WDH fra at være en vækstaktie med tocifrede procentstigninger i omsætning og indtjening, til "bare" at være et solidt indtjenende selskab," skriver ugebrevet.
WDH har meldt ud, at selskabet vil øge indtjeningen per aktie (EPS) med 5-10 pct. i 2014, men når denne vækst ses i forhold til en stigning i 2013 på 14,3 pct. blegner det.
"Og når væksten sættes i forhold til stigningen i 2009-2011 i intervallet 17-24 pct. er det oplagt, at et niveau på 5-10 pct. må give anledning til en revurdering af, om WDH fortsat skal værdiansættes som en vækstaktie," vurderer ugebrevet.
Vanskeligt at tilfredsstille
Ifølge ugebrevet ligger analytikernes forventning til 2015 på en vækst i indtjeningen pr. aktie på 10,7 pct.
"Det lyder umiddelbart, som om interessen for WDH så vil øges. Problemet er blot, at de samme analytikere forventer en vækst i EPS hos WDH's største konkurrent, Sonova, på henholdsvis 11,8 pct. og 13,7 pct. i 2014 og 2015," skriver ugebrevet.
WDH lægger i sine regnskabsmeddelelser stor vægt på udviklingen i styksalget.
"Men når markedets gennemsnitlige salgspris samtidig er under pres, bliver det vanskeligt at levere en vækst i indtjeningen, som tilfredsstiller investorerne," skriver ugebrevet, der derfor ikke ser WDH som en interessant investeringsmulighed på nuværende tidspunkt.
WDH lukkede fredag i 498,50 kr. og er faldet 5,4 pct. siden nytår, mens C20 Cap er steget knap 20 pct.
Danske høre-giganter i globalt markedsopgør
William Demant fastholder forventninger trods svagt USA