Svag GN-start giver lavere anbefaling og kursmål
Det norske finanshus DNB sænker sin anbefaling af GN Store Nord til "sælg" fra "hold" frem mod regnskabet for første kvartal onsdag i næste uge. Kursmålet sænkes samtidig til 125 kr. fra 130 kr.
Det er blandt andet forventningen om en svag start på året i både høreapparatforretningen GN Resound og headset-forretningen GN Netcom, der ligger bag ændringen.
For GN Resound drejer det sig om det amerikanske brand Beltone, der har fuldendt sin eksisterende produktportefølje med nye lavprisprodukter, der ikke giver så meget indtjening som premium-produkterne, mens der generelt fortsat er usikkerhed omkring GN Netcom, der også havde et turbulent 2015.
"Mens GN Resounds toplinjevækst ser ud til at være fortsat, venter vi, at driftsresultatet (EBITA) på grund af Beltone og lanceringen af den lavt prissatte produktlinje (essentials). For GN Netcom ser vi usikkerhed omkring toplinjen og EBITA og estimerer et svagt første kvartal," skriver analytikerne Rune Majlund Dahl og Jesper Ingildsen i et analysenotat.
Forventningerne kan blive skåret senere
De forventer, at GN Store Nord i kvartalsregnskabet vil fastholde sine forventninger om en samlet organisk vækst på 7 pct. i 2016 - fordelt med 6 pct. i GN Resound og 7-10 pct. i GN Netcom - samt et driftsresultat (EBITA) på omkring 1720 mio. kr. og et resultat før skat på omkring 1520 mio. kr.
Men på grund af usikkerheden omkring indtjeningskraften i år, kan forventningerne godt blive sænket på et tidspunkt.
"Vi venter fastholdte forventninger i forbindelse med regnskabet. Vi vurderer dog, at risikoen for en sænkning af forventningerne senere i 2016 er større end muligheden for et løft," skriver DNB-analytikerne.
GN Store Nord-aktien falder med 3,2 pct. til 129,70 kr. fredag formiddag.
Anders Hedegaard: Organisation lige så vigtig som nye produkter
