Det amerikanske børshus Bank of America - Merrill Lynch sænker anbefalingen af William Demant til "underperform" fra "neutral". Det sker med henvisning til
selskabets fokus på også at drive egne butikker, samt en mulig skuffende salgsudvikling i 2013.

"William Demants opkøbsstrategi inden for detailsegmentet har medført til stadighed stigende distributionsomkostninger som andel af salget og har udvandet
gruppens afkast på den investerede kapital. Uden ændringer til denne strategi, vurderer vi, at distributionsomkostningerne sandsynligvis vil fortsætte med at
stige som andel af omsætningen, og at gruppens afkast på den investerede kapital vil forringes yderligere i 2014," hedder det i et notat fra banken.

Børshuset sænker desuden sit estimat for den organiske vækst i salget af høreapparater til 3,5 pct. i 2013 fra tidligere 6,5 pct. Især det hollandske marked,
hvor William Demant ejer en stor del af butikkerne, har været vanskeligt, vurderer Bank of America - Merrill Lynch, og salget kan være bakket hele 35 pct.,
mener banken.

Aktien i William Demant falder onsdag med 0,9 pct. til 520,5 kr. Bank of America - Merrill Lynch har et kursmål på 510 kr., hvilket er en lille forhøjelse fra
tidligere 505 kr.