Ugebrev tvivler på GN
Analytikerne fortsætter med at opjustere deres forventninger til GN Store Nords fremtidige overskud, men aktien handles efterhånden også til meget høje multiple, nemlig 25 gange årets forventede overskud i år, og 20 gange det ventede overskud næste år.
Det skriver ugebrevet, der frygter for fremtiden, selvom selskabet har leveret varen .
"Vi må erkende, at selskabets ledelse de seneste mange kvartaler har leveret varen, dels i form af indfriede forventninger til konkrete resultater, dels i form af opjusteringer til den fremtidige lønsomhed," skriver ugebrevet, men tilføjer:
"Vi frygter, at aktien især herfra vil blive båret frem af den eufori, som det seneste år har præget aktien."
Selvom en ny strategiplan og de udmeldte mål ser fine ud, har der ifølge ugebrevet senest været tendens til en tro på, at ledelsen leverer på det hele og mere til.
"Det vil blive stigende vanskeligt efter de seneste års flotte effektiviseringer og løft i overskudsgraden i ikke mindst høreapparatforretningen Resound, hvor EBITDA i seneste kvartal nåede 20,4 pct. - samtidig med, at delforretningen igen tog markedsandele fra konkurrenterne," vurderer ugebrevet.
Et eksempel på det er direktørskiftet i Netcom.
"At det i stigende grad bliver vanskeligt ser vi klare indikationer på i denne uges melding om, at topchefen i GN Netcom udskiftes. Der skal noget helt ekstraordinært til herfra - og noget nyt - for at sikre yderligere løft i lønsomheden," skriver ugebrevet.
