GN Store Nord har de seneste år gennemgået en solid turn around, der har set aktien katapulteret opad. Aktien er dog nu overvurderet, mener Jyske Bank, der
fastholder sin "reducer"-anbefaling oven på selskabets regnskab for tredje
kvartal.

Selskabet, der består af divisionerne GN Resound, der producerer høreapparter, og GN Netcom, der producerer headsets og hovedtelefoner, er i mål med sin aggressive treårsplan og fremlagde ved regnskabet planen frem mod 2016.

Her vil GN Resound overgå markedsvæksten med 3 pct.-point og opnå en EBITA-margin på på 20,5-21,5 pct.

"Der kan være upside-potentiale, hvis markedet lykkes med at få marginerne tilbage på de historiske niveauer. Men med et fortsat fald i gennemsnitsprisen vil det nok blive svært. Det er efter vores vurdering lidt skuffende i betragtning af de høje forventninger, der allerede er inddiskonteret i aktiekursen," skriver Jyske Bank i sin analyse.

Jyske Bank venter en omsætningsvækst til 7992 mio. kr. i 2015 fra ventet 6826
mio. kr. i 2013. Driftsmarginen ses øget til 19,7 pct. fra 17,0 estimeret for 2013.

"Da der allerede er inddiskonteret høje forventninger i aktiekursen, ser vi kun
 begrænset upside ift. den nuværende aktiekurs. Vi har kun foretaget mindre
justeringer af vores estimater og fastholder vores "reducer"-anbefaling," skriver
Jyske Bank.

Jyske Bank har en "sum-of-the-parts" værdisætning på 126 kr. per aktie og
angiver sin "fundamentale værdisætning" som "Overvalued".

GN Store Nord stiger mandag 4,2 pct. til 132,80 kr.

GN øger og opjusterer