Der er udsigt til endnu et flot regnskab fra Novo Nordisk torsdag morgen.

Salget af selskabets langtidsvirkende insulin Tresiba samt diabetesmedicinen Victoza fortsætter efter alt at dømme frem i fuldt firspring på det amerikanske marked. Samtidig har der ikke været alt for overraskende signaler om prispres fra konkurrenterne til at forstyrre billedet.

Alt i alt giver det mulighed for, at Novo løfter den nedre ende af sin prognose om 7-9 pct. underliggende vækst i 2015, mener Alm. Brand, der dog er noget loren ved timingen.

"Novo har ikke for vane at justere i andet kvartal, men man kan på sigt sagtens se en indsnævring af forventningerne til en vækst på 8-9 pct. Jeg venter, at andet kvartal ligesom første kvartal vil vise en vækst, der er væsentligt over bunden af Novos interval. Så muligheden foreligger, men jeg tror, at Novo vil gøre, som det plejer, og vente til tredje kvartal," siger analytiker i Alm. Brand Markets Michael Friis Jørgensen til Ritzau Finans

Han peger på, at de traditionelt store udsving i salget af blødermedicinen Novoseven er et vigtigt element, der kan medvirke til, at Novo af forsigtighedsgrunde vil udskyde en eventuel oppræcisering. Til gengæld hersker der ikke megen tvivl om, at Novos normale trækheste, diabetesmidlerne Levemir og Victoza, atter har gjort det godt.

Gode recepttal

Amerikanske recepttal viser, at Levemir fortsætter med at tage markedsandele, og også Victoza leverer salgsvækst på trods af en vigende markedsandel efter lanceringen af konkurrerende produkter fra Eli Lilly og GlaxoSmithKline.

Recepttal viser ifølge et notat fra SEB, at volumenvæksten for Victoza var 12 pct. i USA i andet kvartal. Banken hæfter sig desuden ved, at Novos bedst sælgende insulin, det hurtigtvirkende Novolog havde en volumenvækst i USA på 9 pct. i andet kvartal, og at Levemir volumenmæssigt voksede med 21 pct.

Også for Novos nye antifedmemiddel Saxenda er de første signaler gode, mener SEB.

"De tidlige indikatorer for Saxenda, antyder et volumenoptag på omkring 25 pct. af Victozas optag for fem år siden, hvilket kan betyde et vækstbidrag på 1 pct.point årligt i årene fremover," skriver banken i et notat.

Priserne under lup

Opmærksomheden i regnskabet vil desuden igen samle sig om det amerikanske prismiljø. Novos konkurrent Eli Lilly meldte i andet kvartal om en salgsnedgang for sit hurtigtvirkende insulin, Humalog, på 3 pct. Årsagen var især lavere salgspriser opgjort efter rabatter til sygekasserne. Også franske Sanofi har måttet øge rabatterne på sin langtidsvirkende insulin Lantus, hvilket kostede et fald i omsætningen på 15,4 pct. til 1086 mio. euro i andet kvartal. Nedgangen var dog på linje med, hvad Sanofi præsenterede i første kvartal.

"Vi er ikke overraskede over, at Lantus-salget går markant tilbage på det amerikanske marked. Sanofi har over de seneste år ikke givet de samme rabatter som Novo Nordisk har givet i forbindelse med Levemir," skriver Sydbank-analytiker Søren Løntoft Hansen i et notat op til regnskabet.

Han venter, at Novo vil være langt mindre påvirket af den øgede rabatgivning i USA. Novo selv har da også tidligere varslet, at nettopriserne på selskabets produkter vil udvikle sig fladt til svagt positivt i USA i år.

Nedjustering i kroner

Valutamæssigt har andet kvartal budt på markant medvind, men effekten er aftaget lidt fra første kvartal, vurderer Alm. Brand, der regner med, at det vil skære et til to pct.point af Novos vækstforventninger i kroner.

"Så der kan efter min vurdering komme en lille regulering nedad. Det er i for sig ligegyldigt, men en nedjustering er selvfølgelig en nedjustering, selv om det er forventningen i lokal valuta, og en mulig opjustering her, der er det væsentligste element," siger Michael Friis Jørgensen.

Prognosejusteringer eller ej, så kan regnskabet nemt komme til at stå lidt i skyggen af den uafklarede situation om Tresiba i USA. Den amerikanske lægemiddelstyrelse kommer formentlig med en tilbagemelding i løbet af efteråret på den registreringsansøgning, som Novo genindsendte i slutningen af marts baseret på foreløbige data fra et hjerte-kar-studie.

"Der er ikke nogen, der tror, at Tresiba ikke kommer på markedet i USA. Men spørgsmålet er, hvor langt man vil køre aktiekursen i vejret, vel vidende, at der kommer en lille gevinst, når det er endeligt afklaret, men også at der er en lille risiko for en større negativ kursreaktion, hvis ikke det bliver endeligt afklaret. Samtidig er Novo-aktien ikke længere en superbillig aktie, heller ikke når vi sammenligner med 2016-estimater," siger Michael Friis Jørgensen.

Med andre ord kan kursreaktionen på Novo-regnskabet komme til at stå lidt af skyggen af den manglende klarhed om Tresiba i USA.

Analytikernes forventninger til Novo Nordisks regnskab for andet kvartal af 2015:

(e): Medianestimater indsamlet af Ritzau Estimates blandt op til 13 analytikere.

Blandt 10 analytikere anbefaler otte køb af aktien i stærkere eller mildere grad. De to resterende analytikere har en neutral anbefaling, mens ingen anbefaler "sælg". Det gennemsnitlige kursmål er 423 kr.

Regnskabet offentliggøres torsdag 6. august kl. 7.30.

 Novo Nordisk på ny fravalgt af amerikansk aktør

 Analytiker: Konkurrent-regnskab øger usikkerheden lidt for Novo

 Sanofis guldæg falmer