Novos 2014-forventninger tegner forsigtige

Novo Nordisks væksttempo - ikke blot i år, men også i 2014 - kommer under lup, når medicinalkoncernen gør status for tredje kvartal på torsdag.

Af Ritzau Finans

Receptudskrivningerne i USA og sidste uges regnskab fra den store konkurrent på insulinmarkedet, Eli Lilly, tyder på forhånd på et godt underliggende marked og lover godt for insulinsalget.

Analytikere venter en salgsfremgang for Novos moderne insuliner på 10 pct. til 9797 mio. kr. i tredje kvartal. Det viser en opgørelse foretaget for Ritzau Finans af SME Direkt. Fremgangen er så stærk, at der kan være et lille løft af forventningerne på vej fra Novo-ledelsen, vurderer Sydbank.

"Vi venter, at Novo Nordisk indsnævrer prognosen i den øvre ende af intervallet i lokal valuta. I danske kroner kan det også godt være, at forventningerne løftes lidt, men generelt tror jeg, at der i danske kroner er større sandsynlighed for en fastholdelse," siger Søren Løntoft Hansen, der er analytiker hos Sydbank, til Ritzau Finans.

Konservative Novo

Novo opjusterede i halvårsregnskabet 2013-forventningerne til en salgsvækst i lokal valuta på 11-13 pct. samt en vækst i resultatet af primær drift på 12-15 pct. For 2014 vil de første forudsigelser lyde på en høj encifret vækst i såvel omsætning som indtjening i lokal valuta, mener Søren Løntoft Hansen.

"Novo plejer at lægge lidt konservativt ud og med udgangspunkt i, at de tabte kontrakten med Express Scripts tidligere i år, samt at diabetespillen Prandin står til øget konkurrence i USA efter en tabt patentsag, så tror jeg, at man vil være særligt påpasselig med forventningerne," vurderer Søren Løntoft Hansen.

Analytikerne venter i tredje kvartal en nedgang i salget af Prandin til 572 mio. kr. på verdensplan fra 719 mio. kr. i samme periode sidste år. Samlet ventes Novos omsætning dog at stige til 21,2 mia. kr. fra 19,8 mia. kr. drevet af insulinsalget og GLP-1-analogen Victoza.

Afdæmpet vækst

Generelt har væksten på GLP-1-markedet dog været mere afdæmpet de seneste måneder. Det skyldes, at midlerne tidligere i år blev sat i forbindelse med mulige kræftrisici - anklager, som både de europæiske og amerikanske sundhedsmyndigheder, EMA og FDA, senere har understreget, at der ikke kan findes belæg for.

Analytikere vil derfor lytte godt efter meldinger om, hvorvidt Novo ser tegn på, at GLP-1-markedet er tilbage på sporet. I forbindelse med regnskabet for andet kvartal fortalte Novos koncernøkonomidirektør, Jesper Brandgaard, at han både håbede og ventede, at væksten vil tage til igen.

SME Direkts rundspørge viser, at analytikerne venter, at Victoza-salget er steget til 3057 mio. kr. i tredje kvartal fra 2503 mio. kr. i samme periode sidste år. I hele 2013 ventes en omsætning af Victoza på 11,9 mia. kr. stigende til 14,2 mia. kr. næste år.

God efterspørgsel

På insulinmarkedet tegner recepttallene fra USA på en god underliggende efterspørgsel efter Novos langtidsvirkende insulin Levemir og det hurtigtvirkende Novorapid. Desuden har Novo Nordisk hævet priserne af flere omgange i år, noterer Sydbank.

Prisforhøjelser ventes også at understøtte blødermedicinen Novoseven. Ifølge SME Direkt er der dog kun lagt op til en lille fremgang i kroner på godt et par pct. til 2200 mio. kr. i tredje kvartal.

Tabel over analytikernes forventninger til Novo Nordisks regnskab for tredje kvartal af 2013:

Mio. kr. Q3 13(e) Q3 12 FY 13(e) FY 12

Omsætning 21.226 19.845 85.053 78.026

- Oms. moderne insuliner 9797 8879 67.164 60.887

- Oms. Victoza 3057 2503 11.869 9495

- Oms. diabetes 16.791 15.539 67.164 60.887

- Oms. biofarma 4396 4306 17.888 17.139

Bruttoresultat 17.599 16.360 70.689 64.561

Bruttomargin (%) 83,0 82,4 83,0 82,7

Driftsresultat (EBIT) 8139 7864 32.399 29.474

Resultat før skat 8435 7359 33.522 27.811

Nettoresultat 6496 5667 25.925 21.432