Lånet, der er stillet til rådighed af den amerikanske investeringsvirksomhed Athyrium Capital Management og tilhørende fonde, forrentes med 9,375 pct. årligt. Dertil kommer transaktionsomkostninger, der ifølge Michael Novod vil bringe de samlede omkostninger på lånet op i nærheden af 75 mio. kr.

"Det er fint, at man gerne vil finansiere sin pipeline, men der er ingen tvivl om, at det her er en dyr måde at finansiere sig på," siger analytikeren til Ritzau Finans.

Med lånet venter Zealand at have i alt 520 mio. kr. i kassen, når året er omme.

Pengene skal bruges på udviklingen af selskabets lægemiddelkandidater, herunder ZP4207, der er i den første kliniske udviklingsfase 1. Midlet ventes at kunne bruges af diabetikere mod svær hypoglykæmi, hvor blodsukkeret falder for kraftigt i forbindelse med insulinbehandling.

"Planen er selv at forestå den fulde kliniske udvikling og dermed bevare hele værdien af ZP4207 frem til markedsføring," skriver Zealand, der håber at kunne indsende markedsføringstilladelse til myndighederne i starten af 2018.

Som led i obligationslånet pantsætter Zealand de fremtidige indtægter fra selskabets diabetesmiddel Lyxumia som enkeltbehandling. De samlede årlige betalinger af renter og afdrag er begrænset til 86,5 pct. af Zealands fremtidige årlige indtægter fra Lyxumia, og dermed ventes en tilbagebetalingstid på 3,3 år, hvorefter indtægterne fra Lyxumia atter tilfalder Zealand.

"Tilbagebetalingstiden baseret på royaltyindtægterne passer rigtigt godt sammen med mine estimater. Ifølge mine estimater vil de have tilbagebetalt lånet i midten af 2018," siger Michael Novod.

Som led i offentliggørelsen af lånet lægger Zealand kortene på bordet og præsenterer markedet for sit bud på værdien af de fremtidige indtægter fra selskabets diabetesmiddel Lyxumia som enkeltbehandling.

En analyse af det fremtidige salg af Lyxumia hos en amerikansk Healthcare-konsulentvirksomhed viser, at Zealand kan se frem til indtægter fra salget af Lyxumia på omkring 1,5 mia. kr. opgjort til nutidsværdi. Disse oplysninger blev fremlagt for långiver i forbindelse med optagelse af lånet.

Aktien i Zealand ligger uændret i 71 kr.

 Zealand Pharma rejser 300 mio. kr. til at sikre pipeline

 Her skal kommende Zealand-topchef udfordre strategien