Tirsdagens periodemeddelelse for første kvartal fra William Demant Holding er et budskab om, at investorerne må væbne sig med tålmodighed i 2016, da væksten vil blive afdæmpet i årets første halvår.

Det vurderer Morten Imsgard, der er senioranalytiker i Sydbank, over for Ritzau Finans.

"Jeg sidder med en fornemmelse efter at have læst denne periodemeddelelse af, at det, William Demant egentlig ønsker at sige, er, at investorerne skal væbne sig med tålmodighed, da 2016 bliver et år med et relativt afdæmpet resultat i første halvdel og så et stærkere resultat i anden halvdel af året," siger han.

Senioranalytikeren havde på forhånd ventet, at William Demant ville være i stand til at levere en opjustering af sine forventningerne til indtjeningen, men efter dagens periodemeddelelse ser en opjustering knap så sikker ud. Han venter dog stadig, at William Demant vil realisere et driftsresultat i den øvre ende af de udmeldte forventninger.

Svagere ordlyd end ventet

"Ordlyden er samlet set svagere end det, jeg havde regnet med. Det ser ud til, at salgsvæksten i høreapparatforretningen har været tilfredsstillende, men at forskydningen i produkt- og salgskanalmikset er med til at presse den gennemsnitlige salgspris. Og det er for mig at se specielt meldingerne om udfordringer ved at sælge højprisprodukter i USA, der er overraskende," siger Morten Imsgard og tilføjer:

"Det virker som om, at William Demant er ramt af, at de har meldt deres nye produktintroduktion ud rimelig tidligt, hvilket betyder, at nogle kunder venter med at købe højprisprodukter, til det nye Oticon Opn kommer på markedet til sommer. Og det tynger salgspriserne i første kvartal."

Også Medical er presset

Også selskabets kirurgiske division, Oticon Medical, er udfordret, ligesom det var tilfældet i slutningen af 2015.

"Ligeledes er meldingerne fra Oticon Medicals knap så positive, som man kunne have håbet. Ganske vist virker det som om, at cochlear-implantatet Neuro forløber nogenlunde planmæssigt, men omvendt er der nogle indikationer på, at konkurrencen inden for benforankrede høreapparater er stigende, mens efterspørgslen for første gang meget længe er afmattet på grund af makroøkonomiske udfordringer."

Aktien i William Demant falder tirsdag formiddag 2,2 pct. til 675 kr., og ifølge Morten Imsgard er det retfærdigt, at aktien falder en smule på baggrund af dagens periodemeddelelse. Han påpeger dog, at det er svært at forholde sig til, hvilken kursreaktion der er retfærdig, idet der ikke er nogle håndgribelige tal.