Markedet har på kort sigt mistet tillid til GN, og vi vurderer, at aktien sandsynligvis skal et stykke længere ned, nu hvor den ser ud til at bryde ud af sit kursrange, 125-160 kr., som aktien længe har handlet i.

Det skriver Økonomisk Ugebrev Formue.

GN lukkede fredag i 121,10 kr. og er siden regnskabet 13. august faldet 14 pct.

Ugebrevet vurderer, at der ikke længere er nok villige købere på niveauet omkring 125, og at et sådan brud af et længerevarende range som regel vil medføre en større kursreaktion.

"Såfremt kursreaktionen kommer, og når ned imod 100-110, vil vi se det som en oplagt mulighed for igen at gå ind i aktien. GN er nemlig ikke en opgivet case, konkluderes det dog.

Det skyldes, at Netcom jævnfør ledelsens udmeldinger ser ud til at være på vej tilbage på vækstsporet. Derfor ventes det, at blot en opfyldelse af vækstscenariet i 3. kvartal kan skabe fornyet tillid til aktien. Regnskabet for tredje kvartal offentliggøres 30. oktober.

Dertil kommer, at der i midten af oktober finder den årlige EUHA-kongres sted, og det kan som altid medføre lidt ekstra fokus på produktlanceringer og andre nyheder fra ReSound og konkurrenterne.

Ugebrevet ser, at den største risiko på kort til mellemlangt sigt er, hvis Resound skulle skuffe.

"Der er cyklusser i næsten alle brancher, og efter 20 kvartaler i træk med vundne markedsandele er det måske også snart ved at være tid til, at Resound lige skal puste ud ovenpå den lange og flotte turnaround," skriver ugebrevet.

Ugebrevet fremhæver dog, at GN-aktien igen efter kursfaldet har en mere attraktiv værdiansættelse, hvor P/E-2016 ligger omkring 16.

"Det mener vi stadig er attraktivt for et selskab med en pæn vækst i en stabil industri. Aktien vil endvidere i løbet af 2016 blive hjulpet af flere aktietilbagekøb, da man gradvist er i gang med at øge gearingen, så overskydende kapital kan udbetales til aktionærerne. Det vil også være understøttende for aktien på mellemlangt sigt (6-12 mdr.), konkluderer ugebrevet og ser GN som en købskandidat, "når markedet har fordøjet det brudte range og de mange nedjusterede kursmål".

 Svindelsagen slår skår i historien om GN's turnaround

 Tunge investorer satser på GN-nedtur

 Beskyldt for millionsvindel i GN: Jeg er i chok

 Så meget udgør svindlen af GN Resounds salg