Første kvartal er traditionelt langt det svageste for Ambu mht. indtjening, og den høje procentuelle vækst på bundlinjen kan derfor ikke tillægges særlig stor betydning. Den dækker primært over en stagnation i det primære driftsresultat kompenseret gennem en markant forbedring på de finansielle poster.

Det skriver Økonomisk Ugebrev Formue.

"Det overordnede indtryk af regnskabet er dog, at Ambu fortsat udvikler sig helt efter planen, og det er sandsynligvis den vurdering, som ligger bag kursstigningen de seneste to uger, skriver ugebrevet, men det forhold ændrer ikke på det faktum, at Ambu er en særdeles dyr aktie, som efterhånden er handlet op i så høj en kurs, at ugebrevet har vanskeligt ved at se rimeligheden i det.

Trods det behøver den markante overvurdering ikke nødvendigvis at standse kursstigningen på kort sigt, men ugebrevet anbefaler alligevel, at gevinsten i Ambu tages hjem - ligesom selskabets adm. direktør gjorde i november 2014.

Ugebrevet noterer sig, at Ambu handles til en ventet Price/Earning for 2015 på 43,3, og at det skal ses i forhold til branchemedianen på 21,0.

Set fra investorside har en så høj værdiansættelse flere uheldige konsekvenser:

For det første er der i længden en grænse for, hvor meget investorerne vil betale for en krones indtjening i forventning om en kommende vækst.

Den ventede Price/Earning for 2015 er således 24,9 for Novo Nordisk og 33,7 for Novozymes.

For det andet indeholder en meget høj værdiansættelse ikke nogen margin for fejltagelser.

Det fremhæves dog også, at der ikke var noget i Ambus første kvartalsregnskab, som lægger op til en sådan negativ effekt, idet selskabet fortsat vinder markedsandele og kommer ud af første kvartal med et resultat, som er bedre end i fjor.

Ambu lukkede fredag 1,4 pct. højere i 141,50 kr.

 MW-indeks: Rød vinteruge

 Ambu-direktør har kig på 10 selskaber

 Dollarskurs giver Ambu-medvind