Der er udsigt til et dæmpet første kvartal for Ambu i det forskudte regnskabsår 2021/22, hvor et svært sammenligningsgrundlag og fortsatte udfordringer med logistikken ventes at lægge en dæmper på regnskabet.

Sådan lyder forventningen fra Søren Løntoft Hansen, senioranalytiker i Sydbank, i en optakt til medicoselskabets regnskab den 8. februar.

”Ambus første kvartalsregnskab vil være præget af et svært sammenligningsgrundlag inden for ”Visualisation”. Hertil kommer fortsatte logistikudfordringer i Ambus kerneforretning, der fortsat efter vores vurdering vil dæmpe væksten i kvartalet. Vi estimerer en samlet organisk vækst på 1 pct., mens en positiv valutaeffekt dog trækker omsætningen op,” skriver senioranalytikeren.

Divisionen ”Visualisation”, hvor Ambus engangsendoskoper går ind under, var i sidste år positivt påvirket af en ekstraordinær ordre fra det britiske sundhedsvæsen NHS på 115 mio. kr.

Det vanskeliggør sammenligningsgrundlaget betydeligt i første kvartal af 2021/22. Sydbank modellerer en organisk vækst i kvartalet på 1 pct. baseret på et salg af cirka 400.000 engangsendoskoper i kvartalet, svarende til en omsætning på 583 mio. kr.

Her ventes endoskoperne Ascope 4 Cysto og Ascope Rhinolaryngo fortsat at bidrage positivt. I regnskabet vil fokus dertil også være på kommentar om lanceringen af Ascope Duodeno 1.5.

Kerneforretning påvirket af flaskehalse

Ambus kerneforretning, der består af forretningsområderne ”Anaesthesia” og ”Patient Monitoring & Diagnostics” (PMD) vil i første kvartal fortsat være negativt påvirket af logistikudfordringer, der kun er blevet forstærket af flaskehalse i forsyningskæderne, mener Søren Løntoft Hansen.

Også i kerneforretningen venter Sydbank en organisk vækst på 1 pct., hvor Anaesthesia trækker ned.

Der ventes i første kvartal en bruttomargin på 59,5 pct. mod 65,4 pct. i samme periode sidste år, mens den primære drift før særlige poster ventes at lande på 34 mio. kr, svarende til en EBIT-margin på 3,2 pct. mod 14,6 pct. i første kvartal af 2020/21.

”Tilbagegangen er efter vores vurdering en konsekvens af det dæmpede salg og stigende råvareomkostninger,” skriver Søren Løntoft Hansen.

Sydbank-analytikeren venter, at Ambu vil fastholde sine forventninger til regnskabsåret om en organisk vækst i niveauet 15-19 pct. samt en EBIT-margin på 7-9 pct. Her vil den organiske vækst være trukket af divisionen ”Visualisation” - dog vil den være påvirket af produktmikset og de vidt forskellige priser på Ambus endoskoper. Det giver en vis usikkerhed, mener Søren Løntoft Hansen.