Når Lundbeck onsdag morgen kommer med regnskab for tredje kvartal vil udviklingen i selskabets toplinje blive målt og vejet.

Folk med sarte sjæle bør i hvert fald holde øjnene væk fra bundlinjen, da omkostningerne til den storstilede spareplan, som Lundbecks topchef Kåre Schultz introducerede i halvårsregnskabet, belaster tredje kvartal med hele 1,7 mia. kr.

"Der er ingen tvivl om, at det bliver et rodet regnskab med engangsomkostninger, og bundlinjen skal man som aktionær lade være med at kigge på," siger analytiker i Alm. Brand Markets Michael Friis Jørgensen til Ritzau Finans.

Han vil selv lægge vægt på udviklingen i salget af Lundbecks nyeste produkter primært i USA og ser mulighed for en positiv overraskelse på den front.

"I forhold til de receptdata, jeg har set, der synes jeg, at markedets forventninger ligger lidt til den lave side," siger Michael Friis Jørgensen.

En rundspørge blandt fem analytikere foretaget af Ritzau Estimates viser, at Lundbecks toplinje ifølge medianestimatet ventes at være steget til 3543 mio. kr. fra 3186 mio. kr. i samme periode sidste år.

Salget af Lundbecks bedst-sælgende lægemiddel, antidepressivet Cipralex, vil fortsat være presset af patentudløb, men en række af de strategisk vigtige produkter tager over og medvirker til, at salget alligevel går frem.

Brintellix kan overraske

Det gælder blandt andre Northera, der bruges til behandling af svimmelhed, fortumlethed og blackout hos blandt andre voksne med Parkinsons sygdom. Desuden gør epilepsimedicinen Sabril og Onfi til behandling af epilepsiformen Lennox Gastaut syndrom det stadig godt, og Lundbecks nyeste antidepressiv Brintellix er også et lyspunkt, mener Sydbank.

"Antallet af receptudskrivninger vokser for Brintellix. De ligger godt nok lavere, end da Viibryd (konkurrerende antidepressiv, red) havde været lanceret i syv kvartaler, men de æder sig ind på markedet," vurderer Sydbank-analytiker Søren Løntoft Hansen.

Han ser samtidig yderligere muligheder for Brintellix, hvis den amerikanske lægemiddelstyrelse følger de europæiske myndigheders eksempel og opdaterer indlægssedlen for Brintellix med data, der viser, at antidepressivet ud over at have effekt på depression også har effekt på kognitive funktioner såsom at koncentrere sig og fokusere.

"Det vil kunne bidrage til at salget accelererer, og det bliver spændende at se, om Brintellix for en gangs skyld overrasker positivt i dette regnskab," siger Søren Løntoft Hansen.

Blandt de øvrige lægemidler venter analytikerne ligeledes markant fremgang i salget af Lundbecks skizofrenimiddel Abilif Maintena til 170 mio. kr. i tredje kvartal fra 58 mio. kr. sidste år. Også Huntingtons-medicinen Xenazine vil levere vækst til 540 mio. kr. fra 440 mio. kr., men der er tale om en stakket frist, inden at salget begynder at dykke.

"Det er løbet af patent i august, og der er allerede nu introduceret kopier. Så man må forvente, at vi ser markant tilbagegang i de kommende kvartaler," vurderer Søren Løntoft Hansen.

Har Lundbeck mere i ærmet?

En joker i regnskabet kan være nye meldinger i forhold til den store restruktureringsplan, som Kåre Schults annoncerede i halvårsregnskabet, og som ud over spareinitiativerne var ledsaget af en kæmpe nedskrivning af produktrettighederne på 4,8 mia. kr., som belastede Lundbecks resultat i andet kvartal. Dermed venter Lundbeck nu et samlet driftsunderskud på 7 mia. kr. i år, mens Schultz har lovet et driftsoverskud fra og med næste år.

I regnskabet for tredje kvartal i 2014 leverede Lundbeck en foreløbig prognose for det efterfølgende regnskabsår, og det kan ikke udelukkes, at ledelsen bliver lidt mere præcis i forhold til, hvad der skal ventes af indtjening og salg i de kommende år.

Efter andet kvartal var Kåre Schultz dog ikke til sinds at give et bud på salgsudviklingen i de kommende år.

"Jeg kan ikke give dig et præcist svar på det. Det skyldes, at vi i de kommende år har patentudløb, eller rettere sagt orphan drug statusudløb i USA, blandt andet på Xenazine, og det vil medføre, at der vil falde omsætning væk. Samtidig har vi nogle rigtigt gode lanceringer af produkter som Brintellix, Abilify Maintena, Northera og Rexulti," sagde Kåre Schultz til Ritzau Finans og uddybede:

"Så vi har en meget stor dynamik med et meget stort fald i nogle produkter, og meget store stigninger i andre produkter. Det kombineret med den generelle usikkerhed om tilskud og markedsandele gør, at det er meget svært for os at komme med en præcis vurdering af, hvordan den totale omsætning udvikler sig. Men jeg kan love, at vi vil justere omkostningerne, så det matcher den omsætning, vi får, og således, at vi får en positiv indtjening."

Spareprogrammet, der netop er lanceret, vil ifølge Schultz fra 2017 bringe indtjeningsgraden nærmere noget, der i det mindste minder om industristandarden. I alt giver spareprogrammet besparelser på 3 mia. kr. med fuld effekt i 2017.

Analytikernes forventninger til Lundbecks regnskab for tredje kvartal:

* Lundbeck annoncerede en sparerunde i forbindelse med regnskabet for andet kvartal, hvor selskabet siger farvel til omkring 1000 medarbejdere. Nedskrivningerne i forbindelse med programmet ventes at blive omkring 1,7 mia. kr., der bogføres i tredje kvartal.

(e) = medianestimater indsamlet af Ritzau Estimates blandt op til fem analytikere forud for regnskabet. Af de analytikere anbefaler en "køb/akkumuler", en anbefaler "hold/neutral", mens de sidste tre analytikere anbefaler "sælg/reducer".

 Lundbeck er færdig med dansk fyringsrunde

 ”Jeg har nok været med til at lave fire omstruktureringer”

 Schultz: Den forkromede plan kommer næste år

 ”Der er ikke taget højde for det fald i omsætningen, vi har set”

 Vækst og opjustering fra Lundbeck