Kåre Schultz' spareplan for Lundbeck, hvor der er sagt farvel til 1000 medarbejdere og skal spares 3 mia. kr. om året, er blevet modtaget meget positivt på aktiemarkedet, hvor Lundbeck-aktien er steget op imod 20 pct.

Oven på spareplanen er medicinalselskabets markedsværdi blevet forøget med 6 mia. kr., da aktiekursen er steget til omkring 200 kr., hvilket bringer den samlede værdi op på 39,2 mia. kr.

Lige tidligt nok

Det store kurshop viser ifølge flere analytikere, at investorerne tror, at en stor del af de 3 mia. kr. havner på bundlinjen fra 2017.

"Det er en kraftig kursreaktion, og man kan i hvert fald konstatere, at aktiekursen nu afspejler nogle meget positive scenarier for selskabets indtjening, som der dog på ingen måde er sikkerhed for, at Lundbeck kan realisere," siger Søren Løntoft Hansen, senioranalytiker i Sydbank.

"Samtidig afspejler aktien en succesfuld turnaround, og det er efter min mening måske lige tidligt nok," siger han.

Lundbeck regner med at spare 3 mia. kr. om året med fuld effekt fra 2017, men Søren Løntoft Hansen peger på, at der ikke vil være tale om rene besparelser.

Omkring 400-500 mio. kr. om året vil være et fravær af nedskrivninger, fordi Lundbeck i forbindelse med regnskabet for andet kvartal har taget en nedskrivning på 4,8 mia. kr. på sine produkterrettigheder.

Spekulanter fanget

En del af Lundbecks voldsomme aktiehop på 20-25 pct. skyldes dog ifølge Danske Bank-chefhandler Mads Zink, at en række spekulanter blev fanget i en udvikling, der gik mod deres forventninger. Spekulanterne har således shortet 6,7 mio. Lundbeck-aktier med forventningen om, at kursen ville falde, men onsdagens udmelding om et storstilet besparelsesprogram fik i stedet kursen til at stige.

”Nogle af dem, der har shortet aktien, begynder at lukke deres short-funktioner ned og går ud og køber flere aktier i aktiemarkedet. Derfor stiger den relativt meget mere end den burde, for det resultat, de var ude med i dag, retfærdiggør på ingen måde en stigning på 20 pct.,” siger Mads Zink til Børsen.

Lundbeck har i forbindelse med spareplanen onsdag annonceret, at det i 2017 går efter at have en indtjening, der ligger lidt under konkurrenternes.

En god bund

Så mens 1000 medarbejdere kan ærgre sig over at have mistet jobbet, kan aktionærerne se frem til stor fremgang på bundlinjen om et par år, og set i det lys virker kursreaktionen ikke helt ved siden af. Det vurderer Michael Friis Jørgensen, der er aktieanalytiker i Alm. Brand Markets.

"Aktien skulle op i dag, og man kan så diskutere, hvor kraftigt det skulle være. Jeg mener ikke, at det er uretfærdigt, at aktien er sprunget så meget op, og jeg tvivler på, at den vil falde tilbage de kommende dage," siger Michael Friis Jørgensen.

"Det er ikke helt usandsynligt, at Kåre Schultz kan nå i mål med de målsætninger, han har sat i søen, og det ligger altså en god bund under Lundbeck-aktien," siger han.

Han understreger dog samtidig, at der er mange ubekendte i Lundbecks forretning. Det gælder blandt andet salget af antidepressivmiddel Brintellix, og hvad der ligger af potentiale i Lundbecks satsning på alzheimers.

Både Michael Friis Jørgensen og Søren Løntoft Hansen understreger, at Kåre Schultz med onsdagens spareplan og målsætninger for de kommende år ikke har levnet meget plads til skuffelser, hvis aktiekursen skal holde det nuværende niveau.

 Lundbeck forøger markedsværdien med over 7 milliarder

 Aktionærer bifalder Lundbecks massefyringer

 Schultz: Den forkromede plan kommer næste år

 ”Der er ikke taget højde for det fald i omsætningen, vi har set”