Kommende fase 3-resultater vil vise, om en ny højdosisudgave af Novo Nordisks Ozempic eller Eli Lillys udfordrer tirzepatid har den mest attraktive effekt- og bivirkningsprofil til behandling af type 2-diabetes, konstaterer Jefferies.

Både Novo og Lilly har varslet fase 3-resultater, inden året er omme, og Jefferies venter, at begge midler vil vise sig mere effektfulde, men også at bivirkningerne i form af kvalme og opkast vil være flere end for de nuværende GLP-1-midler på markedet.

For Novo-aktien er kursrisikoen ved fase 3-data dog ikke balanceret, mener Jefferies.

"Vi estimerer et minimalt positivt potentiale, men et negativt potentiale på 5-10 kr. per aktie, svarende til 2-3 pct. af nutidsværdien, hvis tirzepatid ser ud til at have en bedre profil, hvilket indikerer en asymmetrisk risiko i aktien," skriver Jefferies.

Umiddelbart estimerer Jefferies, at tirzepatid vil give type 2-diabetikerne et vægttab på 10-15 kilogram, hvilket er større end de nuværende GLP-1-midler på markedet. Den blodsukkerdæmpende effekt ventes at være på 1,6-2,4 pct. målt på langtidsblodsukkeret, HbA1c, mens bivirkningsprofilen formentlig vil se bedre ud, end det var tilfældet i Lillys fase 2-studie.

I forhold til Novos fase 3-studie med Ozempic i en udgave på 2 milligram - den dobbelte dosis af den markedsførte udgave på 1 milligram - spår Jefferies et vægttab på 10-15 kilogram og en blodsukkersænkende effekt på 1,5-2,5 pct.

Med tirzepatid kombinerer Lilly to hormoner GIP og GLP-1, og den kombination har i tidligere studier vist sig meget effektfuld, mens også givet anledning til kvalme og opkast hos en større andel af patienterne, end det har været tilfældet med Novos nye GLP-1-middel Ozempic 2 milligram.

I forvejen har Novo i den senere tid haft overtaget med Ozempic og diabetespille Rybelsus i kampen om GLP-1-markedet, efter en periode hvor Lillys Trulicity tog markedsandele fra Novo s første GLP-1-analog, Victoza.

Novos samlede markedsandel målt i værdi var på 49,9 pct. i august 2020 mod 46,8 pct. i august 2019. Lilly er klart næststørst på GLP-1-markedet.

Eli Lilly forbereder fedmeindtog med fremtidshåb – går i Novo Nordisks fodspor

Eli Lilly-direktør før afgørende data med væksthåb: "Det er en meget spændende tid"