Sydbank forventer kun en langsom forbedring de næste måneder hos Demant, som lige nu er hårdt ramt af den globale nedlukning oven på udbruddet af coronavirus.

Effekterne fra coronavirusset vil kunne ses ind i 2021, vurderer banken tirsdag, efter at Demant fra morgenstunden har offentliggjort en periodemeddelelse for den første del af 2020.

Corona har siden midten af marts haft betydelig negativ effekt på Demants forretning, eftersom den ældre del af befolkningen i mange lande for tiden bliver hjemme og dermed udskyder besøgene for at købe høreapparater.

Banken hæfter sig ved en stærkt start på året i både engrossalget af høreapparater med tocifret organisk vækst og i detailsalget, hvor sammenligningstallet fra året forinden dog er forringet af den negative effekt fra de franske sundhedsreform i 2019.

Den positive organiske vækst er dog for længst fortid i høreapparatselskabet.

"Demant meddeler, at den organiske vækst i første kvartal som helhed var flad, mens den nuværende omsætnings-runrate kun er på 20 pct. af selskabets oprindelige forventninger," skriver Sydbanks analytiker Søren Løntoft Hansen og tilføjer:

"Vi forventer kun en langsom forbedring de kommende måneder og ser på den baggrund en markant negativ organiske vækst i første halvår. Vi er i den forbindelse ikke sikrer på, at høreapparatsmarkedet og Demant vil opleve en markant ophobning i efterspørgselsbilledet i andet halvår 2020. Dermed kan effekterne af covid-19 trække tråde ind i 2021."

I første halvår forventer Sydbank et negativt driftsresultat før engangseffekter hos Demant.

Headset-salg er lyspunkt

Kigger man efter positive ting i periodemeddelelsen, skal man vende blikket mod udviklingen i datterselskabet Epos, der sælger headset til virksomheder og gaming. Hjemmearbejde hos mange kunder har nemlig øget efterspørgslen på headset, og det har selskabet nydt godt af.

Demant meddeler, at den nuværende omsætnings-runrate ligger på 120 pct. af de oprindelige forventninger om en stærk tocifret vækst.

"Vi forventer på baggrund af meldingerne for Epos en stærk udvikling i første halvår og for helåret – om end i mindsket væksttempo i andet halvår af 2020," skriver Sydbank.

På baggrund af de offentliggjorte tal fastholder Sydbank sin anbefaling "hold" af aktien på.

"Kan investorerne se ud over de kommende måneder, ser værdiansættelsen af Demant – efter vores vurdering – ikke specielt anstrengt ud," afslutter Sydbank.

Demant-aktien stiger tirsdag 2,8 pct. til 154,50 kr. oven på periodemeddelelsen.

Virus slår Demant i gulvet – kapper 70 pct. af omsætningen

Demant har rustet sig til krise med milliardlån: "Andet kvartal bliver ikke kønt"

Bestyrelsen i Demant følger topledelsen og går ned i løn