I sidste uge meddelte konkurrenten GN Resound, at væksten på det tyske marked - efter et generelt godt 2014 - var vendt til negativ mod slutningen af året, og at Tyskland fortsat forventes at være under pres i 2015. Hvor GN Resound ikke er så stor en spiller i Tyskland, er det tyske marked omvendt et nøglemarked for William Demant, og derfor er det værd at holde øje med selskabets udmeldinger her i regnskabet torsdag morgen.

"GN's meldinger om det tyske marked ser ikke for gode ud for William Demant. Det er et meget vigtigt marked for William Demant, så det er absolut ikke positivt, at markedet generelt ikke ser så godt ud i 2015," siger Michael Friis Jørgensen, der er analytiker hos Alm. Brand Markets, til Ritzau Finans.

"Hvis meldingerne fra GN står til troende, og det har vi jo ikke nogen grund til at tro, at de ikke gør, så ser der ud til at komme pres på den organiske vækst," fortsætter han.

Til gengæld står William Demant - modsat GN - til at hente stor gavn fra valutamarkedet i 2015, og derfor vurderer Michael Friis Jørgensen, at selskabet sagtens kan leve op til markedets forventninger med sin egen prognose for indeværende år.

"Der vil komme meget fokus på forventningerne til 2015 og på valutadelen. William Demant vil nok også være forsigtige med 2015, fordi den organiske vækst ser ud til at være under pres. Valuta kommer dog nok til at give et løft, fordi WDH ikke har yuan mod sig, som tilfældet er mod GN, og samtidig er der nok heller ikke hedget i samme grad," siger Michael Friis Jørgensen.

"Valuta kan alene godt give det, der er forventning til i markedet, men underliggende bliver det formentlig ikke super stærkt," fortsætter analytikeren.

AKTIETILBAGEKØB UNDER LUP

I sidste uge meddelte William Demant, at selskabet er i færd med at overtage den franske høreapparatforhandler Audika, hvilket alt andet lige vil løfte gearingen i selskabet, hvis en stor del af eller hele opkøbet forventeligt gældsfinansieres.

Det stiller samtidig spørgsmålstegn ved det aktietilbagekøbsprogram på 2,5-3,0 mia. kr. over perioden 2014-2016, som William Demant annoncerede sidste år, fordi selskabets aktietilbagekøbspolitik er bundet op på gearingsmålet på 1,5 gange driftsresultatet (EBITDA). William Demant har dog indikeret, at gearingen kan løftes hvis nødvendigt.

Derfor tror Michael Friis Jørgensen heller ikke, at der vil blive skruet væsentligt ned for aktietilbagekøbsprogrammet, men meldinger herom vil tage stort fokus i markedet.

"Der kommer selvfølgelig utrolig stor fokus på aktietilbagekøbet efter Audika-opkøbet. William Demant indikerede, at det kommer til at fortsætte i nogenlunde samme tempo, og det skal selvfølgelig bekræftes i regnskabet. Hvis man går op til den højeste gearing, kan programmet godt fortsætte i samme takt, og det er jo ikke, fordi der er meget i regnskabet, der umiddelbart kan understøtte aktien på kort sigt, så jeg tror ikke, at der bliver skruet ned for aktietilbagekøbsprogrammet," siger Michael Friis Jørgensen.

FØRSTE TAL FRA OTICON MEDICAL

For første gang nogensinde planlægger William Demant desuden at offentliggøre tal for den heftigt voksende forretningsdivision Oticon Medical, der producerer benforankrede løsninger og cochlear-implantater.

Da der endnu ikke eksisterer sammenligningstal, har analytikerne ikke officielle estimater for den del, men eventuelle udmeldinger her fra vil også være spændende læsning for markedet.

"Der kan komme nogle spændende udmeldinger om Oticon Medical. Eventuelt hvor mange omkostninger, der bruges på at vokse yderligere, men de første salgstal for divisionen specifikt kan også være interessante at se," siger Michael Friis Jørgensen.

Overordnet set venter analytikerne, at William Demant Holding vil nå en omsætning på 4808 mio. kr. i andet halvår sidste år mod 4668 mio. kr. i samme periode af 2013, viser estimater indsamlet af SME Direkt for Ritzau Finans.

Driftsresultatet (EBIT) ventes at falde til 838 mio. kr. fra 904 mio. kr. i andet halvår 2013, mens nettoresultatet ventes at ramme 616 mio. kr. mod 673 mio. kr.

Regnskabet fra William Demant offentliggøres torsdag den 26. februar før markedets åbning.

 Høreapparat-giganter rykker kampen ud i butikkerne

 Anders tror ikke på Niels’ strategi

 "Købet vil give os et væsentligt løft på det franske marked"