Efter tre opjusteringer på stribe er det kun blevet sværere for Lundbeck at tage fusen på aktiemarkedet. Bankernes analytikere har således løftet estimaterne med store trecifrede millionbeløb ikke bare for 2016 - men også for 2017 og 2018 - og sætter nu næsen op efter, at Lundbecks fjerde kvartal lander helt i toppen af selskabets egne forventninger.

Alligevel kan der være en lille positiv overraskelse på vej, mener Michael Friis Jørgensen, analytiker i Alm. Brand Markets.

"Kigger vi på receptdata og markedets forventninger, så synes jeg, at det tegner til, at Lundbeck igen slår markedets forventninger både til toplinjen og indtjeningen. Jeg synes, at flere af produkterne ser stærke ud, blandt andet Rexulti og Northera," siger han til Ritzau Finans.

Væsentligt for stemningen om aktien bliver også, hvad Lundbeck og topchef Kåre Schultz spiller ud med i forhold til 2017.

"Jeg vil ikke udelukke, at han vil guide mellem 17 og 17,5 mia. kr. på toplinjen og dermed overgå estimaterne i markedet," siger Michael Friis Jørgensen og uddyber:

"Jeg tror dog, at han spiller mere forsigtigt ud med en forventning om en omsætning på 16,5-17 mia. kr. og et driftsresultat på 3,5-3,8 mia. kr. Det vil stille markedet tilfreds, og man må desuden sige, at der er usikkerhed på grund af den politiske situation i USA."

Stærkt 2016

For 2016 indledte Lundbeck med forventninger om en omsætning på 13,8-14,2 mia. kr. og et driftsresultat på 1-1,2 mia. kr. Tre opjusteringer senere er 2016-forventningen nu en omsætning på 15,3-15,7 mia. kr. og et driftsresultat på 2100-2300 mio. kr.

For ikke at skuffe analytikerne, skal Lundbeck dog levere i toppen af intervallerne og en omsætning på 15,6 mia. kr. samt et driftsresultat på 2241 mio. kr., viser estimater fra Ritzau Estimates.

Lundbecks vækst drives af de fem nøgleprodukter: skizofrenimidlet Abilify Maintena, antidepressivet Trintellix/Brintellix, Rexulti, der bruges til behandling af skizofreni og depression, Onfi til behandling af epilepsiformen Lennox -Gastaut-syndrom, og Northera til behandling af svimmelhed eller fortumlethed hos eksempelvis patienter med Parkinsons sygdom.

I tredje kvartal blev det til en vækst i salget af nye produkter på hele 88 pct., mens analytikere for fjerde kvartal spår en fremgang på 69 pct. til 2007 mio. kr. for de fem produkter, der dermed vil stå for lige under halvdelen af det samlede salg.

Udsigt til udbytte

Efter et par magre år med patentudløb på væsentlige lægemidler venter analytikerne også, at Lundbeck igen er parat til at udbetale udbytte.

"Jeg venter et udbytte på 3,5 kr. per aktie - eller alternativt et mindre udbytte og et tilbagekøbsprogram. Lundbeck har ingen gæld og et stækt cash-flow, og videredistributionen af pengestrømmene kan godt komme i fokus," siger senioranalytiker i Sydbank Søren Løntoft Hansen.

Fokus på nyt om antidepressiv

Fra pipelinen kommer der næppe store nyheder nu, men der er nyt på vej, da Lundbeck i løbet af første kvartal venter en vigtig tilbagemelding fra den amerikanske lægemiddelstyrelse FDA om antidepressivet Trintellix. Håbet er at få godkendt, at Trintellix har en effekt på svært depressives opfattelsesevne, eller kognition.

Netop den godkendelse vil være vigtig i konkurrencen med flere af de mest benyttede antidepressiver, der er gået af patent, og derfor er væsentligt billigere.

* I fjerde kvartal 2015 var resultatet belastet af en amortisering af immaterielle aktiver på 319 mio. kr. samt nedskrivninger på 203 mio. kr., mens frasalg og salgsmilepæle løftede resultatet med 17 mio. kr.

** Lundbeck annoncerede en sparerunde i forbindelse med regnskabet for andet kvartal 2015, hvor selskabet sagde farvel til omkring 1000 medarbejdere. Restruktureringsomkostninger belastede 2015-resultatet med 1134 mio. kr., nedskrivninger belastede med 5652 mio. kr. og amortisering af immaterielle aktiver kostede 1007 mio. kr. Endelig bidrog frasalg og salgsmilepæle positivt med 130 mio. kr.

Regnskabet ventes offentliggjort onsdag den 8. februar lidt før klokken 8.

 Banker sænker anbefaling af Lundbeck

 Så meget giver Novo og Lundbeck til amerikanske lobbyister

 Lundbeck indgår partnerskab med IBM