Novo præsenterede senest data for det såkaldte Leader-studie, der ganske opsigtsvækkende viste, at brugen af GLP-1-analogen Victoza faktisk reducerer risikoen for hjerte-kar-tilfælde. Det er det blot andet medikament i verden, der har kunnet påvise det, efter at amerikanske Eli Lilly sidste år præsenterede tilsvarende data for diabetespillen Jardiance.

Samtidig har det danske selskab også serveret data fra de såkaldte Switch-studier, der sammenlignede det nye langtidsvirkende insulin Tresiba med Lantus fra franske Sanofi. Studierne viste en markant reduceret risiko for et for lavt blodsukker i sammenligning med det konkurrerende middel.

Endnu mangler dog de omfattende data fra studierne, der kan kaste mere lys over det samlede billede. Men de ventes først til konferencen hos den amerikanske diabetesforening, ADA, i New Orleans i midten af juni.

"Derfor kan regnskabet meget vel komme til at stå lidt i skyggen af nyheder fra pipelinen. Vi mangler data på, hvorfor Victoza reducerer risikoen for hjerte-kar-tilfælde. Og vi vil sikkert også få flere data fra Switch-studierne senere - begge i forbindelse med ADA-konferencen," siger Søren Løntoft Hansen, der er senioranalytiker hos Sydbank, til Ritzau Finans.

Tresiba-lancering tager opmærksomhed

Helt blottet for nyheder vil regnskabet dog formentlig ikke være. Eksempelvis vil Tresiba-lanceringen i USA tage opmærksomhed, og salget af midlet begynder efterhånden også at være så stort, at Novo Nordisk med stor sandsynlighed vil rapportere tal for det - noget, der ikke er blevet gjort tidligere.

"Tresiba-lanceringen rundt om i verden vil også bidrage til væksten. Det ser ud til at have fået en pæn start ud fra de data, jeg har set indtil nu," siger Søren Løntoft Hansen, der selv venter et salg af Tresiba på 515 mio. kr. i første kvartal.

Blandt analytikerne generelt ventes der ifølge estimater indsamlet af Ritzau Estimates et Tresiba-salg på 607 mio. kr. i de første tre måneder af 2016. Og det er interessant at følge, hvordan midlet udvikler sig, lyder vurderingen fra Frank Hørning Andersen, der er senioranalytiker hos Jyske Bank.

Han peger også på GLP-1-analogen Victoza som et vigtigt element.

"Vi forventer, at fokus vil være på lanceringen af Tresiba i USA og kommentarer omkring betydningen for Victoza fra det positive Leader-studie, som viste kardiovaskulære fordele for Victoza," skriver han i en kommentar.

Han påpeger videre, at de positive studieresultater på et senere tidspunkt kan medføre en opjustering af forventningerne fra Novo Nordisk. Men dog ikke endnu.

"Vi vurderer, at Novos prognose er blevet forbedret efter de positive Leader- og Switch 1- og 2-studier, som ikke var inkluderet i prognosen. Alligevel vurderer vi, at det er for tidligt at opjustere prognosen," skriver Frank Hørning Andersen.

Victoza-markedsandel under pres

Netop Victoza, der er klar markedsleder i GLP-1-segmentet, har gennem de seneste kvartaler været lidt under pres på markedsandelen. Men det opvejes af et kraftigt voksende marked efter flere nylanceringer, påpeger Søren Løntoft Hansen.

"Der vil være fokus på Victoza, som fortsat taber markedsandele. Til gengæld har vi set, at lanceringen af særligt Eli Lillys Trulicity har bidraget til, at markedsvæksten er steget. Og det kompenserer faktisk mere end rigeligt for de tabte markedsandele," lyder det fra senioranalytikeren fra Sydbank.

Kun lille afsmitning af prispres

Den amerikanske konkurrent Eli Lilly afleverede sit regnskab for første kvartal tirsdag i denne uge, og det bar præg af et svigtende salg af det hurtigtvirkende insulin Humalog, der gik tilbage med 11 pct. på verdensplan og 14 pct. på det store amerikanske marked.

Årsagen var prispres som følge af justerede rabatter, fortalte Eli Lilly, og det kan måske smitte af i Novo Nordisks tal også, idet det danske selskab har en pendant til Humalog i form af Novolog, der også er kendt som Novorapid.

Eli Lilly fastslog dog, at situationen ikke ventes at vare ved gennem hele 2016, og det kan tyde på, at det er et problem, der ikke vil ramme Novo helt så hårdt.

"Det kunne godt smitte af, men Lilly ser ikke samme tendens i de kommende kvartaler, og det kan tyde på, at det mere er et virksomhedsspecifikt problem end et brancheproblem. Men det er naturligvis noget, man vil være opmærksom på i markedet," siger Søren Løntoft Hansen.

Novo-aktien faldt i hvert fald tilbage efter nyheden fra Eli Lilly tirsdag, og det kan tyde på, at det ikke er helt uden betydning for det danske selskab.

"Eli Lilly har rapporteret tal for første kvartal, hvor Humalog var betydeligt under forventningerne på grund af lavere priser efter ændringer i rabatterne. Udtalelserne omkring prissætningen er på linje med, hvad vi har hørt fra Sanofi tidligere, og det er negativt for Novo Nordisk frem mod regnskabet fredag," forklarer Rune Majlund Dahl, der er analytiker hos norske DNB.

"Øgede rabatter er dog noget, vi har set i Novos tal gennem de seneste to år, så selskabet kan være foran kurven," fortsætter han.

Mulig nedjustering i danske kroner

Generelt er konsensus blandt analytikerne, at Novo Nordisk vil holde fast i sine forventninger i lokal valuta, der lige nu lyder på en vækst i både salget og driftsresultatet (EBIT) på 5-9 pct., men modvind på valutamarkedet kan komme til at betyde en nedjustering af forventningerne i danske kroner, lyder vurderingen fra Søren Løntoft Hansen.

"Særligt udviklingen i dollar og pund kan betyde, at Novo Nordisk nedjusterer i kroner, så forventningerne i stedet vil lyde på en vækst, der er 3 pct.point lavere end i lokalvaluta," siger Søren Løntoft Hansen.

Som det er nu, lyder forventningerne fra Novo Nordisk på en vækst i danske kroner, der er 1 pct.point lavere end i lokal valuta, hvilket altså betyder en vækst i både salget og driftsresultatet på 4-8 pct.

Søren Løntoft Hansen har anbefalingen "køb" af Novo Nordisk, mens Frank Hørning Andersen fra Jyske Bank anbefaler "stærkt køb" med et tilhørende kursmål på 490 kr. Rune Majlund Dahl fra DNB har anbefalingen "køb" og et kursmål på 435 kr.

(e) = medianestimater indsamlet af Ritzau Estimates blandt op til ni analytikere.

* = Novo Nordisk havde en engangsindtægt på 2,4 mia. kr. i første kvartal 2015 fra salget af aktier ved børsnoteringen af NNIT.

Blandt de ni analytikere anbefaler syv køb af aktien i stærkere eller mildere grad. To analytikere har en neutral anbefaling, mens ingen anbefaler at sælge ud af Novo-aktierne. Det gennemsnitlige kursmål er 448 kr.

Regnskabet offentliggøres fredag den 29. april klokken 7.30.

 Nye data skal rette op på Novos kurs

 Det skal du holde øje med i Novo-regnskabet

 Prispres hos Lilly kan smitte af i Novo-regnskab