Veloxis’ kapitalberedskab svinder hastigt ind, og Økonomisk Ugebrev Formue nedjusterer anbefalingen af aktien til "sælg" og sætter et kursmål på et halvt års sigt til 0,60 kr.

Aktien lukkede fredag i 0,885 kr.

"For 2015 venter ledelsen i Veloxis et driftsunderskud på 200-240 mio. kr. og et nettounderskud på 195-235 mio. kr. Kapitalberedskabet ultimo 2015 ventes at være skrumpet til 55-95 mio. kr.," oplyser ugebrevet og fremhæver, at forventningerne er baseret på, at Envarsus kan lanceres på det amerikanske marked allerede i 2. halvår 2015.

Det kræver, at Veloxis får ret i den sag, som det har anlagt mod FDA.

"Kan det ikke lade sig gøre, for eksempel i tilfælde af at domstolens afgørelse forsinkes, eller at den bakker op om FDA’s indstilling, kan der komme justeringer i forventningerne," understreger ugebrevet.

Ugebrevet vurderer, at det bliver overordentligt vanskeligt for Veloxis at omstøde FDAs beslutning. Ligesom ugebrevet heller ikke mener, at det er hensigtsmæssigt, at Veloxis nu brænder en masse penge af på retssager i forhold til FDA for blot at sikre et enkelt års tidligere lancering.

"Det havde set med vores øjne været mere aktionærvenligt at acceptere FDA’s beslutning og så køre Veloxis’ organisation på vågeblus frem til markedslancering i USA i sommeren 2016," vurderer ugebrevet.

Ledelsens forventninger til 2015 - der altså indikerer både et driftsunderskud, nettounderskud og pengeforbrug omkring 200 mio. kr. - vil afspejle fortsatte markante udgifter til salgsstyrkeopbygning i USA og administrationsomkostninger relateret til retssagen.

"Pengeforbruget virker decideret hasarderet med tanke på, at det vil efterlade selskabet i forhøjet risiko for en ny aktieudvandende emission med mulig fortegningsret for eksisterende aktionærer," advarer ugebrevet, der derfor anbefaler investorer, at holde sig på sidelinjen, og afvente udviklingen.

"Og skulle FDA’s kendelse mod vores forventning blive omstødt ved domsafsigelsen, kan man så overveje at gå ind igen," anbefaler ugebrevet