Der er både positiv og negativ læsning for investorerne i Ambus årsregnskab for 2021/22. Mens medicoselskabets forventninger til 2022/23 er til den svage side, er der flere positive elementer i den nye strategi, ”Zoom In”.

I fjerde kvartal leverede præsterede Ambu, nogenlunde som analytikerne havde forudset.

Det vurderer Sydbanks senioranalytiker Søren Løntoft Hansen over for MarketWire.

Ambu har i sin prognose for 2022/23 fremsat en forventning om en organisk vækst på 5-8 pct. og en ebit-margin på 3-5 pct. Det var ifølge senioranalytikeren lidt svagere end konsensus blandt analytikerne. Selv havde han ventet en organisk vækst på 7-11 pct. og en ebit-margin på 5-8 pct.

En forklaring på forventningsspændet kan være, at Ambu vil bryde med tendensen i 2021/22, hvor selskabet måtte nedjustere ad flere omgange.

”Den fremsatte prognose er formentlig en prognose, som er til den konservative side givet Ambus historik i forhold til nedjusteringer de seneste år. Der tror jeg egentlig, at Britt Meelby godt ved, at investortilliden er rigtig vigtig for selskabet,” siger Søren Løntoft Hansen.

Derfor vurderer senioranalytikeren, at forventningerne er sat, så man ”for alt i verden ikke kommer ud og skuffer”.

I det forgangne regnskabsår nedjusterede Ambu tre gange.

Ambu præstede i fjerde kvartal, som analytikerne i store træk havde ventet med en omsætning på 1163 mio. kr., et driftsresultat før særlige poster på minus 7 mio. kr. og et nettounderskud på 130 mio. kr.

Der var ventet henholdsvis 1163 mio. kr., minus 7 mio. kr. og minus 164 mio. kr. Den organiske vækst landede på 4 pct. mod ventet 5 pct., og ebit-marginen før særlige poster endte på minus 0,6 pct. mod ventet minus 0,2 pct.

Strategi med positive elementer

Ambus nye strategi, Zoom In, indsnævrer selskabets fokus til fire kerneområder, der blandt andet tæller pipelinen og en mere fokuseret tilgang til kundesegmentet inden for de enkelte endoskopiområder.

”Jeg noterer mig i strategien, at der er nogle positive elementer til den mere fokuserede tilgang inden for de enkelte endoskopiområder, innovation vil koncentrere sig om færre high value-produkter, og inden for mave/tarmendoskopi vil man have en anden form for nichetilgang i stedet for at gå ind i massemarkedet - GI-segmentet,” vurderer senioranalytikeren.

”Det koster noget at lancere i et massemarked, så det bifalder jeg,” tilføjer han.

De positive elementer i strategien skal dog også leveres, og det vil de kommende år vise, om Ambu er i stand til, fortsætter Søren Løntoft Hansen.

Det positive i strategien sat op mod Ambus svage forventninger vil formentlig trække aktien i hver sin retning fra åbning.

”Vi vil formentlig se fluktueringer, der afspejler en årsafslutning som ventet, en guidance, der er sværere end ventet og gøder for, at estimaterne skal ned, men også at regnskabslæserne kan se noget positivt i forhold til Zoom In,” vurderer senioranalytikeren.

Aktien i Ambu er i 2022 faldet med over 43 pct. Mandag blev den handlet til kurs 98 kr.